龙湖集团2020年中报 核心净利稳增12.1%，物业投资业务成增长新引擎

2020年上半年，在疫情冲击与宏观经济承压的双重挑战下，龙湖集团交出了一份颇为亮眼的成绩单。根据其发布的2020年中期业绩报告，公司实现归属于股东的净利润63.3亿元，剔除公平值变动等影响后的核心净利润达52.7亿元，同比增长12.1%。在行业利润增速普遍放缓的背景下，龙湖依然保持了两位数的核心盈利增长，展现出较强的经营韧性。

从收入结构来看，物业投资业务成为期内最大的亮点。上半年，龙湖实现物业投资业务收入33.6亿元，同比增长30.4%。这一增速远超传统房地产开发销售业务，显示出公司“空间即服务”战略下，持有型物业的运营能力正在加速兑现。商场、长租公寓等业态在疫情后率先复苏，尤其是商业运营在5、6月份已恢复至去年同期水平，部分核心商场的销售额甚至实现同比正增长，为集团贡献了稳定的经常性收入。

财务稳健依旧是龙湖最鲜明的标签。截至2020年6月30日，龙湖净负债率仅为51.4%，继续维持在行业低位。这一水平不仅远低于“三道红线”中净负债率不得大于100%的监管要求，也为公司在融资环境收紧时留足了安全垫。同期，公司平均融资成本进一步降至4.5%左右，债务结构以长周期、低成本的银行信贷和境内外公司债为主，短期偿债压力极小。

业内人士分析，龙湖核心净利的增长主要得益于两方面：一是地产开发业务结转毛利率仍保持在较高水平，二是物业投资业务的高增长有效平滑了开发周期的波动。而净负债率长期低于60%，意味着公司具备更大的加杠杆空间以应对市场机会，但管理层在业绩会上重申，将坚持“量入为出”的拿地策略，不会为追求规模而牺牲财务安全。

展望下半年，龙湖方面表示，将继续强化地产开发、商业运营、租赁住房、智慧服务四大主航道业务的协同效应，尤其会加大对物业投资业务的投入。分析认为，随着疫情影响减弱和消费回暖，龙湖的经常性收入占比有望进一步提升，从而推动公司从“开发驱动”向“开发+运营”双轮驱动平稳过渡。